Банк России заявил, что жёсткая денежно-кредитная политика сохранится «продолжительное время». Основная причина – неожиданный всплеск инфляции в январе 2026 года, достигший 1,91% за первые 26 дней, почти вдвое превысив показатели начала 2019 года.

Вместо ожидаемого роста цен в декабре 2025 года из-за повышения НДС, компании отложили перенос налога на январь, чтобы снизить складские запасы. Это привело к рекордно низкой инфляции в конце года и резкому скачку в начале 2026-го. Дополнительно на рост цен повлияли индексация тарифов, утилизационный сбор и акцизы.

ЦБ обеспокоен устойчиво высокими инфляционными ожиданиями. Чтобы уложиться в прогноз инфляции 4–5% по году, необходимо, чтобы рост цен в оставшийся период не превышал 4% в годовом выражении. Для этого требуется поддержание высокой ключевой ставки, что стимулирует сбережения и сдерживает избыточный спрос.

Потребительский спрос остаётся повышенным, несмотря на жёсткие условия и высокую норму сбережений. Экономика по-прежнему опирается на внутреннее потребление, а дефицит рабочей силы поддерживает рост зарплат. Однако, чтобы не допустить перегрева, ЦБ намерен дольше удерживать ставки выше уровня инфляции.

Президент Владимир Путин подтвердил, что замедление роста ВВП с 4,3% в 2025 году до 1% в 2026-м – целенаправленная мера для сдерживания инфляции.

Эксперты отмечают, что такая политика может замедлить кредитование малого и среднего бизнеса, но необходима для стабилизации цен.

ЦБ также готовится к возможному ужесточению мер в случае дальнейшего роста инфляционных ожиданий во втором квартале.